炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：雪涛宏观笔记
与门罗无关，与选票有关。地缘问题将在中选推动下成为今年不可忽视的议题，尽管短期可能面临波动，中长期的大国竞争叙事反而有望得到加强。
Polymarket显示，2026年中选，共和党丢掉众议院的概率接近80%。在1月6日的众议院共和党籍议员会议上，特朗普坦承“你们必须赢得中期选举，因为如果我们输了，他们就会找个理由弹劾我”。
物价问题是这次中选的“命门”，尽管特朗普已经推出和正在谋划很多措施，考虑到长期住房短缺、房贷利率随长期国债利率水平居高难下等因素，真正降低民众生活成本并非易事，而且他在过去一年大力推动的关税、OBBB、废除平价医疗法案等，都与此背道而驰。
特朗普是一个极为看重个人利益的人，赢得支持率就是他的最高利益。为了避免重蹈第一任期中选失利后被弹劾两次的覆辙，如果不能在内政上力挽狂澜，就必须在外交问题上找回选票。
特朗普又是一个极为聪明的人，可以敏锐捕捉民众的关注点，并且擅长制造话题，将自己包装为国家和民众利益的代言人。2016年的美国大选，当其他候选人还在以精英自居，大谈全球化、自由、包容的时候，特朗普石破天惊的提出加征关税、让制造业回流美国，修建边境墙、把移民挡在外面，成功把选举定义为“建制VS反建制”、“全球化精英VS被抛弃的美国工人”，将自己塑造为Make America Great Again的代言人，一举爆冷击败希拉里。
第二任期以来，特朗普团队进一步强调Make America Safe Again，针对民众关切的安全问题，对内施行严打、驱逐移民，对外提出“夺河购岛”、致敬麦金利。2025年版美国《国家安全战略》提出“聚焦西半球事务”，特朗普随即以“唐罗主义”之名，掀起一轮地缘风暴，高调介入委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗等事务。
所谓“唐罗主义”，本质上是美国国家利益和特朗普个人利益的结合体，其合理性源于美国国家安全的客观需要，实际上是为特朗普的个人政治利益所驱动，将自己塑造为美国民众和国家安全的守护者，取悦基本盘、打击反对派，是一种利己的现实主义。
“唐罗主义”的实践，是依托美国在情报、渗透、军事等方面的压倒性优势，通过精细化操作，既大张旗鼓的实现一些表面目标，赢得个人声望和短期利益，又不拖泥带水、将美国真正卷入或引发难以控制的动荡，随后通过谈判和施压，进一步扩大长期成果。
这种描述看似美妙，实际上对于美国的长期战略利益未必有好处。善战者无赫赫之功，特朗普则需要时刻将自己置于聚光灯下，这样才能让自己的功绩被民众看见，对个人利益形成即时反馈。因此，相比于步步为营、久久为功，特朗普更喜欢“短平快”，追求投入少、周期短、见效快，最好再带一点戏剧性，吸引所有民众的目光。
但事物发展有其客观规律，短平快的战术不可能解决所有战略问题，选择方案时过于关注短期战术又导致对长期战略的兼顾不足，有时甚至适得其反。回顾历史不难发现，特朗普的外交主张经常是高调开局、低调收场，虎头蛇尾。贸易战就是典型案例，时至今日，美国制造业的回流十分有限，关税收入大部分成为美国企业和民众的负担。
今年的委内瑞拉事件，特朗普打出惊人开局，出人意料地控制了马杜罗、有效提振了个人政治声望；美国通过销售委内瑞拉输送的低价石油，既实现了经济利益，又可以降低通胀。有趣的是，随着能源合作谈判展开，美国当前提出的条件，正是马杜罗本人此前提出、美国拒绝的。因此，石油和经济利益固然对美国重要，对特朗普来说，直接控制马杜罗显然更有戏剧性、更能提振他在MAGA基本盘和右翼拉丁裔中的政治声望。
这一行动的效果也立竿见影。多家机构的民调显示，特朗普在1月上旬的支持率较去年年底有所回升，路透/益普索的民调支持率更是回升到近7个月的最高水平（42%），外国政策（foreign policy）是主要加分项。
然而，由于缺乏长期布局，美国虽然控制了马杜罗，却没有能力控制委内瑞拉政权，一旦强行推动更迭导致2800多万人口的委内瑞拉后院生乱，对于移民、禁毒、打击犯罪等事项更是雪上加霜。无力改变政体，反过来又导致两国深化能源合作面临挑战。鉴于三大石油公司在委内瑞拉的资产曾在1970年代和2007年两次被国有化的历史，尽管特朗普高调邀请，美国石油巨头重返委内瑞拉的意愿十分有限，释放巨大原油储备的愿景遥遥无期。
无独有偶，北极航道、稀土资源、监察前哨——格陵兰岛的战略价值完美契合“唐罗主义”的需要，特朗普在2024年竞选期间就曾提出“购岛”设想。美丽表象的背后是高昂的成本，格陵兰岛的经济结构单一、高度依赖丹麦补贴，每年成本超过10亿美元。因此，虽然民调显示超过半数的格陵兰岛人支持长期最终从丹麦独立，但并不急于在短期快速独立，而且超过80%的格陵兰岛人反对成为美国的一部分，支持美国夺取格陵兰岛的美国人也不到20%。
从务实的角度，美国可以通过外交途径，在由丹麦继续承担补贴成本的同时，实现在格陵兰岛的战略部署。更激进些，还可以推动格陵兰岛脱离丹麦，再向失去庇护的格陵兰岛施压，谋求更强势的介入。但这与特朗普追求的“短平快”存在矛盾，也缺乏聚光灯。中选让他没有耐心等待格陵兰岛公投，务实合作也无法彰显特朗普的功劳。
然而强力施压却适得其反，所谓欲速则不达。丹麦准备加大向格陵兰岛的资金投入，将在未来三年内追加2.5亿美元投资，一些原本支持独立的格陵兰人也倾向于维持现状。
如果委内瑞拉和格陵兰岛还与“唐罗主义”相契合，伊朗问题则属于美国已经宣告战略撤退的中东/东半球事务。
去年夏天的以伊冲突，主要矛盾是核问题，特朗普通过B-2轰炸机向伊朗核设施投下钻地炸弹，短平快地实现了战术目标和个人声望的双赢。但此次骚乱是伊朗内政，之所以引发美国右翼的高度关注，原因在于两党的政治纷争。1979年的伊朗伊斯兰革命得到了美国左翼包括民主党总统卡特的支持，因此过去几十年，伊朗革命一直是右翼政客用来攻击左翼政治失败的经典案例。在这种叙事下，打击伊朗就是打击左翼，加上马斯克等MAGA影响力人士大多支持干预，特朗普自然跃跃欲试。
但短期利益也需要客观条件的支持。“短平快”是一种战术，也是一种冒险，奇袭马杜罗这类行动在历史上成少败多。1961年肯尼迪推动猪湾行动遭遇失败，导致卡斯特罗政府倒向苏联，酿成了古巴导弹危机。然而，只要无法控制哈梅内伊，袭击就难以撼动伊朗政权；一旦打击过度，超过8000万人口的伊朗动荡又将构成整个中东的重大风险，波及沙特等中东盟友。这也许是让特朗普又感到举棋不定的主要原因，与门罗主义无关，与中选利益有关。
新年伊始，在中选在即、共和党失利风险较高的情况下，特朗普已经迅速掀起了一轮地缘风暴。可预见的是，未来一年，特朗普还将看准时机、掀起更多波澜。
例如，美国海军当前因委内瑞拉问题集中部署在加勒比海，向中东集结需要时间，但伊朗骚乱已逐步归于平静，热度正在衰减。特朗普有可能主动挑起事端，待兵力部署完成后再次寻求打击。
得益于美国对多数国家的压倒性优势，这些行动可能会继续在短期给特朗普带来政治声望，并且威胁到部分国家的地缘利益。但短平快、聚光灯式的战术安排难以解决深层次问题，无法保障长期战略利益，经常适得其反。
因此，对于市场来说，地缘问题将在中期选举的推动下成为今年不可忽视的议题，未来一年地缘事件或将频发，导致资产价格大幅波动。
短期来看，如果特朗普凭借“唐罗主义”取得更多表面成功，且长期收益暂时难以证伪，需要关注美元指数走强和对美股/非美股市强弱关系的映射，以及美元计价资源品和贵金属的价格上涨。
中长期的视角来看，特朗普追求短期利益往往是以透支美国国家信用和美元信用为代价，这将加剧全球资产价格波动。而由于其虎头蛇尾的特征，我们或无需对过去一年市场形成的关于大国竞争叙事的认知产生根本性变化。
风险提示
中选压力当前，特朗普的行为具有相当的不可预测性，需要保持动态密切跟踪；国际关系错综复杂，特朗普在某个点位的极限施压行为可能导致超预期的连锁反应
还没有评论，来说两句吧...