2026年人民币有望维持温和升值势头 | 界面预言家

界面新闻记者 | 张一诺

2025年，全球金融市场经历了货币政策转向与经济格局重构的变革，美联储开启降息周期、中国经济韧性凸显、全球贸易格局深度调整等多重因素交织，推动人民币汇率呈现 “先弱后强、波动收窄” 的运行特征。

12月22日，人民币对美元收报1美元兑换7.0382元人民币，较上年末上涨2606个基点，升值幅度约3.7%。

2026年，人民币升值的趋势有望得到延续。界面新闻综合9家机构的预测显示，新的一年人民币对美元汇率将呈现 “温和升值为主基调、双向波动常态化、先升后稳显韧性” 的核心特征，汇率中枢有望突破 7.0 整数关口，全年运行区间预计在6.7-7.2之间，年底有望收于6.7-7.0区间。

以下是界面新闻采访的9家机构关于2026年人民币走势的观点（排名不分先后）：

回顾2025年，人民币汇率升值过程并非一帆风顺。4月初美国宣布“对等关税”政策后，人民币对美元汇率一度跌至1美元兑换7.3506元人民币，创2023年9月来新低。 但随后中国经济交出靓丽的一季报——GDP同比增长5.4%、远超市场预期，增强了投资者对人民币资产的信心。在接下来的几个月中国出口逆势增长，贸易顺差不断扩大，美联储9月重启降息周期后，外贸企业结汇倾向发生反转，进一步推动人民币汇率朝“7”靠拢。

展望2026年，分析人士认为，支撑人民币前期升值的核心因素如国内经济基本面、美联储货币政策路径、中国央行政策立场等仍具有较强的生命力。因此，尽管升值的速度和节奏可能会有变化，但支撑人民币强势的基本逻辑并未改变，人民币在合理均衡水平上的稳健偏强运行态势有望延续。

南华期货宏观外汇分析师周骥对界面新闻表示，从内部因素看，首先中国经济的结构性修复是支撑人民币汇率的基础；其次，货物贸易的顺差格局和经常账户的健康状况，为人民币汇率提供了最坚实的物质基础。

根据界面新闻对市场主流机构的调查，经济学家普遍预计2026年中国经济将延续复苏态势，全年实际GDP增长5.0%左右，物价水平温和回升，价格修复有利于提升市场对人民币资产的估值。

外贸方面，2025年，面对美国咄咄逼人的关税政策，我国出口逆势增长，今年前11个月，以美元计价，我国出口总额同比增长5.4%，和去年同期持平，在中美贸易摩擦的背景下，这份成绩单超出市场预期。

分析人士指出，明年全球整体环境好于2025年，美国或更加关注内政，中美贸易冲突的不确定性大幅下行，会更加助力全球贸易恢复。对中国出口企业而言，新兴市场工业化、全球AI算力投资扩张带来的新需求、企业出海布局以及中国在中上游环节的主导地位，将支撑中间品和资本品出口持续增长。

德意志银行预计2026年中国出口增长6%。德银指出，中国在新能源、高端制造等领域的产业优势不断强化，非美市场的多元化布局将有效对冲美国市场的需求波动。

更重要的是出口企业的结汇意愿出现趋势性反转，而这正是支撑9月以来人民币升值的核心因素。

“在美联储宣布重启降息周期的9月，我们看到了历史级别的跨境资本回流，其中的核心贡献正是外贸企业结汇。” 国泰海通证券宏观首席分析师梁中华对界面新闻说。他指出，历史上从未出现过外贸企业净结汇（结售汇差额-贸易差额）持续转负多年的情况，但这一现象在史诗级的美联储加息周期下维持了三年。 

中信证券A股首席策略分析师裘翔对界面新闻表示，2022年以来，出口商积累的待结汇规模为1万亿美元左右，一旦人民币升值预期形成，境外资金的回流都会成为正反馈不断加强的动力。

华泰证券表示，从资本流动季节性判断，春节前，出口商通常需要结汇来支付员工奖金，出口结汇比例有望进一步低位回升，推动人民币升值加速。

从外部来看，美联储货币政策路径和美元指数走势，是影响人民币汇率的关键变量。

周骥表示，随着美国通胀受控，美联储预计维持宽松立场，中美利差将逐步收敛。

自今年9月以来，美联储已累计下调政策利率0.75个百分点，若从去年9月算起，累计降息幅度则达到1.75个百分点。美联储12月发布的利率路径“点阵图”显示，2026年至少有1次降息，幅度为0.25个百分点。相比之下，中国央行在货币宽松方面非常克制，2024年至今仅下调政策利率0.4个百分点。

近期召开的中央经济工作会议为2026年定下“积极有为、加大力度、提质增效”的总基调。货币政策方面，会议表示，要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。

根据界面新闻对市场主流机构的调查，经济学家普遍预计，明年中国央行可能降息1-2次，对应调降幅度在0.1-0.2个百分点，下调存款准备金率1次，幅度在0.5个百分点。

兴业证券宏观首席分析师段超指出，中国的货币政策保持独立性与战略定力，是支撑人民币升值趋势延续的一个重要因素。

“尽管未来不排除出现美欧经济‘比烂’，导致美元指数自身出现波动。但整体而言，相较于美欧货币政策被财政、债务与金融市场稳定等多重因素裹挟的被动局面，中国货币政策明显展现出更强的独立性与战略定力。”段超在一份名为《人民币升值：重估之旅刚启程》的研报中称，短期美国货币政策“被动松+中国货币政策主动稳”，人民币相对美元的币值走强可能尚未走完。

从央行政策立场看，人民银行始终坚持 “市场在汇率形成中起决定性作用”，同时强调 “保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这种政策导向在2026年仍将延续。

分析人士指出，一方面，随着人民币汇率弹性增强，汇率作为宏观经济自动稳定器的功能将进一步发挥，通过适度升值缓解进口成本压力、促进内需扩大，契合国际货币基金组织（IMF）提出的 “人民币应更多由市场决定、允许更灵活的升值空间” 的建议；另一方面，央行将坚决纠偏市场顺周期行为，处置扰乱市场秩序的行为，避免汇率单边波动对出口企业、实体经济造成冲击，实现汇率稳定与经济增长的良性互动。

此外，值得一提的是，中央对人民币国际化的态度发生了微调。十五五规划建议提出“推进人民币国际化”，和上一个五年规划建议相比，在“推进”前删除了“稳慎”一词，或意味着人民币国际化进程将进一步加速。分析人士指出，人民币国际化进程的深化是一个长期趋势，这有助于提升市场对人民币的需求，促进人民币稳步升值。

东吴证券首席经济学家芦哲对界面新闻表示，2025年不仅是过去3年贬值周期的结束，也可能是新一轮升值周期的开始，预计2026年在美元指数保持结构性弱势的情况下，经常项目顺差和证券投资资金净流入或推动人民币对美元升破7.0，若全年继续保持年化波动率3.0%-4.0%，预计2026年底人民币对美元或升向6.7-6.8。

梁中华表示，人民币汇率破“7”具有基本面和政策端的双重基础。不过，也需要关注基本面边际变化，中长期看，基本面才是支撑汇率走强的核心变量。