披上“虚拟货币交易”等时髦的外衣，以“三十天的累计收益高达370.6%”，用高收益来吸引投资者，要求投资者发展下线，并承诺根据拉来的人头数量和投资金额给予高额奖励，形成金字塔式的传销骗局。这是煜志金融有限公司（下称“煜志金融”）运作的资金盘骗局。
需要缴纳账户总金额20%的“自证保证金”才能提取收益，提现手续费也从10%上涨到30%——2025年12月8日，在投资平台“HSEX”上参与虚拟资产跟单交易的投资者收到这个通知后，慌了神。“HSEX”是煜志金融旗下多个虚拟资产交易app之一。
11月27日至12月7日，煜志金融刚举办了一场年度分红活动，声明其间所有会员的每日收益可以翻倍。活动的宣传海报上赫然写着“300万”——这是煜志金融团队一直宣称的会员人数。
假定煜志金融宣传的300万会员为真，叠加最低投资门槛7400元，那么这个资金盘的规模超过200亿元。若考虑可能虚假宣传和投资者分散、app众多等情况，该平台实际规模难以统计，也暂无官方渠道披露真实金额。
11月27日，广东省信宜市防范和打击非法金融活动联席会议办公室发布《致广大市民的一封信》提醒，个别机构或个人涉嫌以“X志金融有限公司”名义从事非法金融活动，存在较大风险隐患。经查，“X志金融有限公司”未获取国家金融监管部门颁发的业务许可牌照，其“HSEX”app也未经任何授权或备案。
图片来源：政府官网
这些资金盘甚至形成了一个“盘圈”，圈内是一群自称长期在多个资金盘崩盘前先拿收益离场的人，他们的领头人称为“团长”。圈内的共识是每个项目都有生存周期，或长或短，想赚钱就不断寻找新的项目，把握进出场时间。
一名团长称，煜志金融目前是“软跑路”状态，即app尚能打开和使用，但无法提现，提现条件实为二次收割，若app关停无法打开则是最终崩盘。这些团长活跃在近期陷入停滞的各种资金盘的投资者交流群中，关怀式地持续推荐新项目。“有新项目可以做吗？”有投资者开始主动寻找新的资金盘，他们期盼在下一个项目自己不会最后被收割，想收割别人的钱“回血”。
诈骗机构花样迭出、团长等人推动扩散、越来越多贪婪和不甘的人成为帮凶——资金盘戏码持续裂变、轮番上演。
日赚1%的陷阱
“煜志金融在年度活动期间要求大家都不能提现，所以直到12月8日，我们才发现无法提现。”西南地区某四线城市的王秦是煜志金融项目投资者中的一员。放弃支付保证金、失去4万元本金的她已经意识到，这不过是骗局崩盘前的第二次收割。
2025年10月9日，朋友陈某向王秦介绍了煜志金融项目，并表示自己6月入场以来赚了好几万元，王秦心动了。
她开始有些怀疑投资的可靠性，但陈某表示，每个月都按时一笔补贴：只要陈某在自己的实体店铺挂上煜志金融的名字，作为工作室地址，就可以获得每个月500USDT（泰达币，一种美元稳定币，简称“U”，1U约等于1美元）的房租补贴。
王秦介绍，陈某发给她“欧易”和聊天“YA”这两个app的下载链接。欧易是一个全球虚拟货币交易平台，可以买卖泰达币，但买U并不在这个平台内。她先转账给陈某1.5万元用于购买2000U，陈某再转账给上级，不知最终转到哪里的账户后，在王秦的HSEX账户里就会显示有2000U的资产。新人开户赠送200U，这2200U为“底仓”。
在底仓基础上，王秦等人每天可以跟着煜志金融的创始人——一个自称名为“陈煜志”的人，跟单买入比特币合约。陈煜志会发送一串英文字母，投资者以此复制到HSEX中，即可完成买卖。每一场买入都会获得固定的0.5%收益率。每天两场，即每日收益率均为1%。陈煜志将这个称为静态收益。
与静态收益相对应的是动态收益，指投资人通过拉人头的方式，获取高额提成，转介绍的人员和资金越多，收益越多。
王秦的每日静态收益会从22U逐渐递增到32U。她算了一笔账，需要50天才能到达底仓翻倍的提现门槛。于是，她让自己的丈夫投入3万元即4000U“入场”。
按照“邀请新人建仓，可共享新人首存金额的20%作为彩金，推荐人的上级有实际性的辅助可以额外获得5%”的规则，王秦又获得了1000U的收益。11月9日，她的账户余额达到4500U。王秦申请提现1000U，2个小时就通过了审核，扣除10%的手续费后，她的欧易钱包内到账900U。她在欧易内“卖U”换得人民币6600元。
在这种模式中，只有持续拉新才能快速回本和提现。王秦称，陈某将母亲拉“入伙”后，陈某的母亲至少拉入了20个老年人，已经能达到“3级代言人级别”，代言人级别越高，拉新人的分红率就越高。
11月26日，王秦想再度提现，但年度分红活动开启了，每日收益能达到2%，还要求不能提现，看着账户每天又多出的24U（约赚300元），王秦很开心。
投资者供图
但12月8日，HSEX显示，一份来自“香港稳定币交易所”的通知称：煜志金融机构团体，涉嫌通过关联账户进行大量一人多户交易套利活动。相关行为构成《证券及期货条例》（第571章）下的洗售交易及虚假交易。因此，提现手续费上涨至30%和缴纳账户总金额20%的自证保证金。
投资者供图
王秦发现，经历年度分红活动后，所有人账户的总金额被拉高，要缴纳的费用也水涨船高。但若不缴费，就无法进行任何提现。她这才意识到自己被骗了，无论是上线陈某还是她的下线，本金都打了水漂，由于入金是一层层向上转，他们找不到最终的收款方。
愤怒的投资者在交易跟单群内痛骂陈煜志，陈煜志禁言了所有群聊，只有他自己可以说话。他说愿意替投资者承担10%的自证保证金，鼓励投资者缴费并正常跟单交易。
在前述11月27日广东省信宜市防范和打击非法金融活动联席会议办公室发布的《致广大市民的一封信》中称，香港股权交易中心于2025年10月14日对X志金融有限公司发布的摘牌公告，证实由于有多名人员投诉，该公司存在私下融资、非法融资的嫌疑，违反其与中心签署的承诺函（承诺不得借助香港挂牌进行非法融资活动）。另外，香港交易所官网无法查询到该平台信息。该交易所于2025年10月15日发布注意公告，列出近期收到举报的怀疑诈骗个案，X志金融有限公司及其所利用的“HSEX”app已被列为可疑网站。
据香港交易所官网披露，2025年5月至11月24日，煜志金融与其相关的HSEX、香港稳定币交易所（HKEX）多次被列入可疑网站。香港交易所强调，香港稳定币交易所与香港交易所无任何关联。“这两年挣钱不容易，在我们的城市和圈层里，很难遇到投资机会，我们懂得不多，却很想多赚点钱。”王秦每天忙于上班，在银行存款之外，她从来没做过投资。如今想起这近4万元的亏损她就会流泪，叹息无知和贪婪令自己陷入诈骗深渊。
解密传销资金盘
在吃不下饭、睡不着觉的日子里，王秦开始反思各种细节。
在HSEX的运行期间，陈煜志鼓励投资者在全国各地建立工作室，各工作室时常去养老院等场所做公益活动，看似正能量，实则是为了在线下拓展更多的客户。陈煜志还时常主动在群内分享互联网上对煜志金融的质疑言论，以“同行抹黑”“他人嫉妒”等理由解释，让投资者感受到他的“真诚”。
王秦与广西、湖南等地的投资者交流时了解到，在部分城市，煜志金融旗下app无法提现的时间比11月还要早，这在圈子里叫作“单割”。此外，除了HSEX、YA这两个核心app，不少投资者有同样图标的如“HSEX1”等多个app。在聊天软件所有的群里，都有陈煜志带领。王秦判断，陈煜志可能只是一个身份，煜志金融开发了许多类似的app，在全国各地铺盘子、拉新人收割。
HSEX的交易页面 该页面链接已被香港交易所列入可疑网站
王秦想，当时让自己下定决心相信这个项目的，是在欧易app里U交易的真实回报。但这个U，似乎是陈煜志团队下的“钩子”，他会给投资者一点甜头，给投资者欧易app内的账户内充值买币，而交易软件HSEX内显示的账户总资产，只是数字而已。
一名广西的投资者表示，经常看到煜志金融发布参与公益活动的新闻文章。记者搜寻信息发现，目前这类文章依然存在，而且诸多已经被投资者曝光的资金盘项目在网上也仍有类似的新闻动态存在。
12月10日，煜志金融的官网尚能打开，旗下app还可以正常跟单交易。煜志金融称与香港交易所“深度合作”，却制作了一个香港稳定币交易所网站；其使用的app名为“HSEX”，与香港交易所的英文简称“HKEX”仅一字之差。其宣称有“6G鸿蒙系统”监测实时分析和处理香港交易所的数据，投资者只需要点一下就能跟单投资虚拟资产的期货合约获利：每日固定收益+拉新的回报，三十天累计收益最高达370.6%。煜志金融称，HSEX交易所的盈利模式是从投资者提款中收取10%手续费，投资者盈利越多，交易所自然赚到越多。
煜志金融官网
民间反传销人士李旭自2006年开始持续关注举报各类传销团队。他对经济观察报表示，煜志金融是传销性质的资金盘。这类项目的核心特征是，没有任何实体项目，公司的注册地是虚假地址，以月收益100%甚至更高的诱惑，持续吸引人投入资金和拉新人扩大盘子，投资人的钱偶尔向老投资者支付利息和短期回报，投资者数量、投入越多，资金盘越大，这类机构收割的钱就越多。
记者调查发现，类似的交易跟单类骗局，涉及股票、黄金期货、彩票、虚拟资产合约、工程项目等领域，常常会出现券商、基金、交易所的仿冒机构。比如近期有“永捷量化”平台的投资者爆料，该平台已无法提现，需要花钱买提现卡。该平台是投资者跟随平台建议买卖股票获利，与常见的假冒“股神”或机构的荐股骗局有区别的则是“拉新人可以获得佣金”的机制。
在中国证券业投资基金协会上，有一家永捷（合肥）私募基金管理有限公司，在管基金为4个，但这家私募的官网首页显示：永捷（合肥）私募基金管理有限公司和所谓的“永捷私募”不是一个公司！并且至今未从事过“股票投资”业务。
图片来源：公司官网
“撸盘”生意经
李旭表示，近几年，随着移动网络的发达，资金盘已经是传销骗局类型中的主流，具有非接触性，即不用像传统的“异地传销”那样需要先骗人到外地，资金盘项目通过网络能跨地域地找代理人，会与圈子内的团长等人合作，进行全国性传播。
经济观察报记者接触了两名“团长”。其中一名团长推荐的项目是嘉德诺投资有限公司，这个公司需要购买产品如口腔、AI影像诊断平台等产品，投资金额100U至100000U不等，日利率在0.88%—2%之间，购买产品即理财，购买产品24小时后结算收益到期返本。当记者进一步咨询如何获得U去投资时，发现该团长已拉黑记者。
另一名团长说自己是服装厂的老板，曾经因为资金盘被骗，后来摸索出了套路，现在带团队已经做了两三年项目了，熟悉市场。他称做这种项目就是要“快进快出”，把握“红利期”以及做新不做旧。
记者把嘉德诺投资有限公司项目发给这名团长后，他开始讲解，可以看这个下载链接的网址域名购买的服务器时长还剩多少，项目上线周期是多少，如果从未提现过建议尽量提现。他更热衷于宣传一个日利率为1.5%的全新内测项目，投资门槛是1000U至10000U，承诺到期返本返息。
但他迟迟没有告诉记者如何去买U进行投资。相较于纯新手，团长更偏好已经玩了U相关项目的人。
2025年11月28日，中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。
目前，这些项目惯常使用的欧意等虚拟货币交易平台，在搜索引擎、社交媒体上均无法搜寻显示，页面会显示“抱歉，未找到相关结果”。这也意味着新人入场很难下载。
这些团长在资金盘的扩散中是主要力量。他们在各种社交平台发布“新车”“新橡木”或者“收留xx平台（已暴雷）难民”，来筹集下一轮资金盘项目。李永坚表示，他的团队背靠商会，能找到各种好的项目合作，项目方会先提示风险，因此自己总能带着人赚到钱后“安全撤离”。
在这些人的“洗脑”之下，部分首次被骗的受害者，想找下一个项目赚钱。他们开始相信，会有好的团长带自己成功。
北京市盈科（深圳）律师事务所的律师黄津梁对经济观察报表示，对于专业“玩盘”的人，只要有介绍投资的行为，也就是“拉人头”，在法律上应当以共同犯罪予以打击。有时候，聪明反被聪明误，所谓的“聪明人”以为投得早、跑得快就不会被收割，但也会遇到专门为“聪明人”设计的“短命盘”，半个月就收割跑路。而对于被拉进来的“老实人”，从法律上讲，资金盘的投资人都属于“集资参与人”，而不是“受害人”。
跑路高峰期
“年底是资金盘跑路的高峰期。”李旭表示，一是近期各地监管部门密集预警各类项目，项目方感受到了危机；二是这些资金盘在年底时赚得足够多了，投资者也会在年底提现，这导致资金盘里的流入会越来越少；三是一些平台忙于改头换面变成新项目，开启新一轮收割。
近期，博发文化传播集团（下称“博发”）项目的投资人也遇到了无法提现的情况。2025年11月20日与12月1日，广西壮族自治区玉林市防范和打击非法金融活动领导小组办公室和湖南省衡阳市石鼓区金融事务中心先后发布了博发项目涉嫌非法金融活动的风险提示。
博发可谓资金盘套路的“集合体”，先后推出了多个不同的板块来“多元化发展”。其有四个板块业务：品牌商广告费、加密货币量化、全球贸易和新能源汽车。在一个宣传视频中，该公司对标着诸多搞多元化的互联网头部公司，宣传自己的多元化业务：“一个板块温饱，三个板块小康，十个板块做富豪。”
天眼查显示，博发成立于2024年9月，有2万多人查询过这家公司。其注册地在香港，地址是一串英文，是许多公司的注册地址。煜志金融的注册地址也是类似情况。
图片来源：天眼查
黄津梁表示，近年来出现的资金盘有一些变化，主要是运营和资金的虚拟化——人和钱都在境外。无实体经营特征使得监管触角难以延伸，资金盘通过app或网站即可开展业务，既无固定办公场所，又无实体资产锚定。为了躲避资金监测和方便资金转移，不少线上资金盘仅允许投资人使用虚拟币交易，导致警方对首要分子和涉案资金进行有效追踪的难度加大。
此外，黄津梁发现，近两年资金盘等非法集资活动下沉县、乡、村趋势明显。他指出，相较于发达地区，县、乡、村群众呈现出受骗程度深和损失比例大的特点，主要原因一是信息不对称，难以掌握持牌经营等资质标准，仅凭“资金到账”判断可信度；二是熟人社会信任强化偏差，便利店主等代理人以“邻里担保”推广，群众将人际信用等同平台资质；三是传统理财渠道匮乏，县域银行理财收益不足4%，而平台日化1%（年化365%）的高收益形成强烈反差，即便存在法律风险，群众仍愿意“用收益覆盖风险”。
“资金盘的存在无外乎一个‘贪’字，要彻底铲除资金盘的生存土壤，不仅要监管部门发力，还要投资人自觉抵制高利诱惑。”黄津梁提醒，普通投资者一旦发现高回报的理财产品和投资公司，一方面可以了解回报率是否超出市场规律，判断是否具有非法集资风险；另一方面，可以向派出所、金融监管部门工作人员咨询，避免卷入资金盘。
（作者 牛钰）
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