光大证券黄帅斌：从“世界工厂”到“智造枢纽” 中国供应链优势正从“规模”迈向“高端”

　　11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“”最佳分析师颁奖盛典在上海圆满举行。本次大会汇聚了逾300位权威学者、公私募基金负责人、上市公司董事长、顶级基金经理与首席分析师，共同就中国资本市场的未来机遇展开深入探讨。

　　在备受关注的“金麒麟”评选环节，黄帅斌团队荣膺及高端制造领域“菁英分析师”称号。首席分析师黄帅斌在大会期间接受独家专访，就中国制造业在全球机器人产业链中的地位变迁发表了深刻见解。

　　固有优势：从“世界工厂”到机器人硬件中心

　　“我们中国是世界工厂，所以机器人硬件方面我们也是当之无愧的世界工厂。”黄帅斌开门见山地指出。这一判断并非空谈，而是有明确的产业动向作为支撑。一个最直接的例证是，特斯拉正在中国持续培养其机器人供应商体系，这与它在汽车时代构建中国供应链的逻辑一脉相承。

　　这表明，中国在规模化生产、成本控制和供应链响应速度方面的综合能力，已经成为全球机器人产业巨头无法忽视的基石。中国制造业过去几十年积累的体系化能力，正在机器人这个新赛道上形成强大的初始动能。

　　关键跃迁：高端制造能力的系统性增强

　　谈及“变化”，黄帅斌强调，中国供应链的优势在机器人时代得到了进一步加强，这首先源于中国制造业自身的系统性升级。

　　“这几年是很明显的，包括一些智能装备的改造、产线的升级。”他指出，这一轮升级直接推动了高端制造能力的突破。具体体现在机器人三大核心部件上：新型电机、高端的减速器，以及用于信号处理的精密传感器。

　　这些领域曾长期被国际巨头主导，如今本土企业的技术实力和量产能力正在显著增强。这意味着中国制造正在从承担中低端加工装配，向攻克和掌握产业链上游核心高附加值环节迈进，在全球分工中的位置发生了实质性变化。

　　杠杆：催生“隐形冠军”的奇特效应

　　除了自身升级，黄帅斌指出了另一个驱动变化的独特力量：机器人作为终端产品，对上游细分产业的强大带动效应。

　　他以“丝杠”行业为例，描绘了一幅生动的产业跃升图景。在机器人需求爆发之前，丝杠是一个极其小众的行业，“基本上99.9%的人都不知道有这个产品”。其用途仅限于高端的坦克和战斗机，年销量仅为一到两万根，属于典型的“利基市场”。

　　然而，机器人产业的需求，如同一个强力杠杆，撬动了这个沉睡的行业。“有了机器人之后的话，在资本市场的培育下，我们这个行业目前是快速的发展。”一个曾经不为人知的细分领域，正迅速成长为一个规模可观、技术密集的新兴产业。这种“终端带动上游，催生隐形冠军”的模式，正在机器人产业链的多个环节复制，成为中国制造生态中充满活力的新现象。

　　双重驱动：市场牵引与资本助推的良性循环

　　这种地位的强化，是市场力量与资本敏锐性共同作用的结果。

　　一方面，是以特斯拉为代表的全球领军企业“有意识的培养”。它们将中国视为最重要的生产和创新基地之一，主动引导和整合本地供应链，输入技术标准与管理经验。另一方面，是国内资本的前瞻性支持。资本市场看到了机器人产业的未来，愿意为相关企业的发展注入资金，加速其研发与扩张。

　　这种“国际产业龙头引导 + 国内资本赋能”的双重驱动模式，形成了良性循环。它不仅仅是在扩大产能，更是在提升整个产业链的技术复杂度、质量体系和创新能力。