原油价格走势转弱 贸易单位柴油库容率降低

　　卓创资讯分析师 孟鹏

　　【导语】 11月下旬，国际价格整体呈现出震荡下行走势，市场观望情绪浓厚，业者进购意愿低迷。叠加国内柴油需求整体表现欠佳，抵消了来自供应端趋紧的影响，因此贸易单位下旬多消化库存为主，大单进购操作减少，柴油库容率月末有所降低。

　　据卓创资讯对沿海以及内江周边30家社会贸易单位调研发现，截至2025年11月27日，国内成品油贸易单位柴油库存占库容的比重在29.93%，较中旬降低0.16个百分点，同比增加0.04个百分点。

　　缺乏利好提振，贸易单位柴油库容率降低

　　本月下旬，原油价格整体呈现出震荡下行趋势，核心影响因素主要是欧洲和平谈判进展向好，地缘溢价继续回吐，而12月份沙特将继续增产也利空于原油价格走势。但是由于美国原油库存去库、美联储大概率降息以及欧洲局势谈判短期难以完成等情况影响，原油价格底部仍存支撑，因此价格震荡为主，均值环比下跌。受此影响，国内成品油零售限价于11月24日24时经历下调后，新周期的原油变化率仍处于负值范围内，国内市场观望情绪持续浓厚，业者对后市缺乏信心，进购意愿低迷。此外，虽然下旬国内部分地区柴油现货资源依旧偏紧，但是随着气温降低以及物流运输活跃度下降，国内柴油需求并无明显提升，因此需求不足抵消了资源偏紧的影响。缺乏利好提振的情况下，下旬贸易单位多消化库存、以销定进为主，大单进购操作较上旬明显减少，从而导致月底柴油库容率较中旬降低。

　　零售价格下调，汽、柴油批零价差整体收窄

　　价格方面，受原油价格震荡走低，国内成品油需求表现欠佳等因素影响，下旬汽、柴油批发市场价格整体呈现出震荡下滑走势。但是由于部分地区资源依旧偏紧，因此市场价格下跌幅度受限。零售价格调整方面，11月24日24时，国内成品油零售限价经历下调，因此在汽、柴油批发价格降幅有限，零售价格下调的情况下，本月下旬国内汽、柴油批零价差整体收窄，仅地炼柴油价格微幅扩大。

　　据卓创资讯数据统计，截至11月27日，国内加油站销售地炼柴油平均理论利润为1223元/吨，折算升价为1.04元，较中旬上涨2.24%；销售主营柴油理论利润为1003元/吨，折算升价为0.85元，较中旬下跌4.53%。汽油方面，销售地炼汽油理论利润为2026元/吨，折算升价为1.50元/升，较中旬下跌3.91%；销售主营汽油理论利润为1863元/吨，折算升价为1.38元/升，较中旬下跌0.90%。虽然批零价差收窄，但目前汽油需求仍处淡季，加油站销量受到较大影响，因此目前民营加油站汽油优惠幅度仍在0.5-1.5元/升。

　　需求难有实质好转，下月贸易单位库容率或将降低

　　卓创资讯预计，短期欧洲和谈磋商成功的概率较低，但是考虑到美国方面的施压，因此市场预期能够达成停火协议，这令油价承压；但随着美联储降息预期不断增强，美元走弱形成油价支撑，且南美局势依然频繁扰动，始终给予油价地缘溢价。因此，预计12月上旬国际原油价格或延续窄幅波动行情。目前原油变化率仍处负值，且持续震荡的原油价格对国内成品油市场难有提振，贸易单位对后市信心不足，进购操作难有明显增多。此外，12月份国内气温进一步降低，北方部分地区或遇雨雪天气，柴油需求将受到一定影响。因此，虽然短期国内柴油供应仍存区域性现货资源趋紧的情况，但预计市场价格难有明显上涨。贸易单位将以销定进为主，12月柴油库容率或环比降低。