彭博情报专家小组：信贷市场有能力应对科技行业的债务洪流

　　周四在伦敦举行的彭博情报（Bloomberg Intelligence）欧洲信贷市场展望会议上，专家小组成员表示，目前担忧元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc．）、字母表公司（Alphabet Inc．）等科技巨头大规模发债会导致信贷市场供应过剩，还为时过早。

　　近期，科技企业在欧美两地债券市场密集发债，部分原因是为满足人工智能（AI）领域巨额投资需求。市场担忧，债务规模如此快速扩张，最终可能引发债券大幅抛售。

　　资产管理公司（JP Morgan Asset Management）的伊恩・斯蒂利（Iain Stealey）表示，这批债券发行确实造成了一定程度的 “冲击和短期市场消化压力”，他认为这导致投资级债券利差扩大了约 10 个基点。但他在会议上指出，市场更广泛的担忧有些过度。

　　“诚然，近期发债规模不小，但这些都是每年能产生巨额收益的大型企业，” 斯蒂利表示（他同时担任该资产管理公司国际固定收益部门首席投资官），“目前尚未达到需要过度担忧的程度。事实上，近期部分债券发行所提供的折让，使其成为极具吸引力的投资机会 —— 尤其是考虑到相关发行方的极高信用资质。”

　　斯蒂利认为，未来科技企业的发债节奏应会更为均衡。他透露，元宇宙平台公司已表示，可能要到明年下半年才会再次发债。

　　此外，彭博情报全球信贷策略主管马赫什・比马林加姆（Mahesh Bhimalingam）指出，大型科技公司现有债务规模极低，这使其在信贷市场极具吸引力。他举例称，字母表公司的信用评级优于法国；而（Apple Inc．）、（Microsoft Corp．）等其他科技企业若在欧洲市场发债，其信用资质在高评级主体中也会十分突出。

　　“因此，当这些企业进入市场发债时，我认为会吸引大量投资需求，” 他表示。

　　信贷市场整体向好

　　会议发言者对信贷市场整体持乐观态度，认为 2026 年 “票息收益”（carry）和健康的企业资产负债表将为市场提供支撑。

　　“当前收益率仍极具吸引力，这使得提升投资组合信用资质成为合理策略，” 纽约梅隆投资集团牛顿公司（BNY Investments Newton）全球高收益债券投资组合经理阿什温・帕尔塔（Ashwin Palta）表示，“投资者承担该等级风险能获得合理回报；相比之下，低资质主体的利差溢价不足以支撑投资者下沉信用资质进行配置。”

　　他补充称，从债务优先级来看，额外一级资本债（Additional Tier 1，简称 AT1 债）、限制性一级资本债（Restricted Tier 1）以及混合资本债（hybrids）颇具吸引力，尤其是相较于 BB 级高收益债券。

　　今年以来，AT1 债一直是表现最强劲的资产类别之一。在随后针对该类债券的专题讨论中，发言者表示，预计 2026 年这一良好表现将持续。

　　“或许当前资产质量已处于峰值，但我们是从一个相对良好的基础起步，因此我倾向于认为‘明年走势将与今年相似’，” 富达赫姆斯公司（Federated Hermes）金融类信贷主管菲利波・玛丽亚・阿洛阿蒂（Filippo Maria Alloatti）表示。