界面新闻记者 | 田鹤琪
全球钴供应链迎来关键转向。
作为全球第一大钴供应国，刚果（金）在实施七个月钴出口禁令后，近日通过战略矿产市场监管控制局（ARECOMS）宣布政策调整。
据新华财经消息，该国自10月15日起结束自今年2月以来实施的钴出口禁令，并于次日改为出口配额制度。
该机构称，今年年内允许出口逾1.8万吨钴，2026年和2027年每年最高出口量为9.66万吨。配额将根据企业历史出口量比例分配。
上述消息发布后，9月22日，A股钴资源概念股普遍走高。9月24日午间收盘，多家成分股股价上涨，中国宝安(000009.SZ)涨超10%、华友钴业(603799.SH )涨超5%、西藏矿业(000762.SZ)、寒锐钴业(300618.SZ)、腾远钴业(301219.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、厦门钨业(600549.SH)等纷纷跟涨。
“此次刚果（金）钴出口政策调整，对国内钴企影响非常大。”业内一位不愿具名的分析人士告诉界面新闻。
短期看，今年四季度钴市原料短缺，且现货库存集中度高，价格主要由持有现货的贸易商及企业主导。
“配额发放后，最快也要2个月以上，正常都是3个月才到中国港口，加之配额总量有限还需分配，实际能流入市场的量极少。”上述人士称，涨价后下游接受度不佳，会通过减少需求来平衡供应缺口。
该人士同时指出，当前钴产业的核心问题在下游，电池端是钴最大的消费领域，占比超70%，其中五至六成流向三元电池、四成流向钴酸锂。
“电池端的压力根源在车端。”
该人士进一步解释称，“目前电芯企业有库存，因此会向上游压减采购，一方面担心采购后承担高成本，另一方面即便电芯企业想涨价，下游车端也因有库存不愿接受，导致电芯企业不敢轻易采购。”
据上海有色金属网消息，上述政策发布后，周一国内电解钴企业、硫酸钴企业、氯化钴生产企业、四氧化三钴生产企业普遍暂停报价，观望市场。本周国内钴粉市场报价延续上行走势，虽未出现大幅跳涨的剧烈波动，但价格的持续走高已对下游产业链产生明显传导效应。
生意社网站数据显示，9月23日国内金属钴报价27万-29万元/吨，钴市行情上涨，国际钴市需求上涨。
钴市总体供给减少，钴盐价格上涨，钴酸锂价格回暖上涨，对钴市行情利好仍存；国际钴价震荡盘整，对国内钴市行情利多加大，利空减弱；总体钴市行情上涨动力加大，下跌压力减弱。
“由于出口禁令，全球钴库存已大幅下降。我们认为，完全暂停刚果民主共和国的出口是没有必要的，”ARECOMS主席帕特里克·卢阿贝亚(Patrick Mpoyi Luabeya)告诉全球大宗商品市场分析机构Fastmarkets。
“配额制度足以完成最终所需的调整。这些调整是为了在未来几个月乃至几年内重新平衡市场，”他补充道。
刚果(金)自今年2月22日起实施钴出口禁令, 6月22日禁令到期后再度延长三个月，累计封锁期已达7个月。如今从 “全面禁令” 转向 “配额管控”，这也意味着其钴资源调控进入更精细化的阶段。
民生证券研究院8月发布的一份分析报告指出，从刚果(金)政府彼时的诉求看，钴价持续下跌影响了钴矿对国家税收等经济贡献，计划通过限制原料供应掌握定价权，政府挺价态度强烈。
钴矿一般与铜矿、镍矿伴生，因此资源集中分布在铜矿、镍矿资源较为丰富的地区。刚果(金)为全球第一大钴资源大国，钴储产量丰富。
根据美国地质调查局(USGS)数据，截至2024年，全球钴矿储量1100万吨，刚果(金)2024年钴矿储量600万吨，全球占比55%，澳大利亚、印尼钴资源位列全球第二、第三位，2024年全球占比分别为15%、6%。
全球钴矿供应高度集中，根据美国地质调查局(USGS)数据，2024年全球钴矿产量29万吨，同比增加21.8%，其中刚果（金）产量22万吨，同比增长25.7%，全球占比76%。同时印尼由于湿法镍项目逐步投产，钴原料供应快速增长，但整体规模较小。
中国是全球钴原料消耗大国。民生证券数据显示，2024年，中国累计进口62万吨，刚果（金）钴进口占比高达98.6%。
上述分析人士预计，明年全球钴资源总量仍不足，中国国内库存已压至低位。价格重心上移是必然，且二三季度的季节性特征会更明显。若市场出现升值预期引发备货，易出现集中采买推动价格上涨，价格季节性波动将加剧，但具体上涨空间目前难以锚定。
此外，“高价会迫使部分无法接受高成本的下游企业降需，通过降需来平衡供应短缺。”该人士称，“部分供应链劣势企业甚至会被淘汰。”
中信证券预计，刚果（金）出口配额政策将导致2025—2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2、8.8、9.7万吨。
根据上海有色金属网模型测算，在当前政策下，2025-2027年中国钴市场将持续处于去库状态。
2025年中国钴资源需求量大约在17-18万金属吨，截止7月中国进口中间品约8.7万金属吨，考虑刚果金到中国2-3个月的船期，如果出口禁令在10月16日才能放开，今年能进入中国国内的中间品仅有国内保税区和海外港口中的库存，预计今年全年的中间品进口量约9-10万金属吨。
9月23日，界面新闻以个人投资者身份致电国内龙头钴业企业，多家企业表示目前生产经营情况均正常。
全球最大钴供应商洛阳钼业(603993.SH)向界面新闻表示，目前库存暂堆放在矿山，因政策尚未完全落地、暂未明确配额具体数量，公司生产未进行重大调整，后续将根据当地政策制定生产规划。同时有下一步申请配额的打算，政策对其影响主要体现在量上，公司会争取自身权益，未来可能会实行“以量换价”。
洛阳钼业(603993.SH)在刚果（金）持有TFM铜钴矿80%的权益和KFM铜钴矿71.25%的权益。截至2024年，TFM具备45万吨铜以上的年生产能力；KFM具备15万吨铜以上的生产能力。
腾远钴业向界面新闻表示，尚在评估政策且同时申请配额，即便未获得配额，供应也可控。公司与当地大型矿企有合作，参与战略配售的大型国企也在合作体系内。
寒锐钴业亦称目前仍有库存，后续若原料不足，可通过市场多渠道采购。目前无法判断配额量减少对公司的具体影响。并回应界面新闻称，会根据价格情况调整销售节奏与原料采购，暂未明确的价格上调预期。
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