资本市场交“十四五”答卷，吴清：中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，207家退市

界面新闻记者 | 陈靖

9月22日，国新办召开“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会 ，聚焦“十四五”时期金融业发展成就。 中国证监会主席吴清在会上详细介绍了资本市场在风险防控、退市改革、监管执法、高水平开放等领域的关键进展。

吴清表示，面对多重超预期风险挑战，在党中央、国务院统筹部署下，证监会协同宏观管理、金融管理、国资部门及相关市场主体，从政策、资金、预期三方面强化对冲，有效防范市场大幅波动与系统性风险。

数据印证了市场韧性的提升。“十四五”期间，A股市场上证综指年化波动率降至15.9%， 这5年上市公司通过分红、回购派发“红包”合计10.6万亿元，比“十三五”增长超过8成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍。

重点领域风险亦持续收敛，交易所市场债券违约率始终保持在1%左右的较低水平；私募基金风险整治成效显著，约7000家“僵尸机构”完成出清，“伪私募”等增量风险基本遏制；金交所清理规范工作落地，应关闭的27家金交所已全部取消资质，上百家“伪金交所”完成清理。

在市场出清与监管震慑方面，吴清介绍，证监会近年来扎实推进两轮退市制度改革，拓宽多元退出渠道，严格出清“害群之马”与“空壳僵尸”。“十四五”时期，共有207家公司实现平稳退市，市场“吐故纳新”机制进一步完善。

监管执法力度同步升级。吴清强调，证监会构建了全方位、立体式综合惩防体系，既“追首恶”也“惩帮凶”，坚决破除造假“生态圈”。

“十四五”期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为作出行政处罚2214份，罚没金额达414亿元，较“十三五”时期分别增长58%和30%；同时向公安机关移送案件及线索超700件，一批责任人被依法追究刑事责任，市场公平公正环境持续巩固。

就对外开放领域，吴清指出，“十四五”期间资本市场高水平制度型开放有序推进，市场、产品、机构双向开放同步深化。具体来看，新增核准13家外资控股证券基金期货机构，外资持有A股市值达3.4万亿元；269家企业通过境外上市对接国际资本市场，跨境融资渠道进一步拓宽。

资本市场服务实体经济与科技创新的能力也在提升。吴清提到，“并购六条”发布后，资本市场已披露230单重大资产重组，有力支持上市公司产业整合；今年6月推出的科创板“1+6”改革（含设置科创成长层）成效初显，截至目前已有3家未盈利科技企业通过重启后的科创板第五套标准完成注册，创业板第三套标准也迎来首单受理。

中长期资金入市方面，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，为市场提供了稳定的资金支撑。

制度建设是资本市场健康发展的基础。吴清表示，“十四五”期间，资本市场“四梁八柱”的法规制度体系正式建构成型，其中历经“十年磨一剑”的《期货和衍生品法》《私募基金监管条例》等关键法规相继发布实施，为资本市场规范发展提供了坚实的法治保障。

在“十四五”资本市场发展成就逐步落地之际，证监会近日明确了“十五五” 时期重点任务举措，包括持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念等。

清华大学国家金融研究院院长田轩指出，“十四五”期间我国资本市场改革亮点纷呈，各项举措深度契合经济高质量发展需求，形成同频共振的良好态势。

他对界面新闻表示，从未来改革方向看，深化投融资综合改革、增强市场吸引力与包容性、倡导价值投资及理性投资理念，将成为推动资本市场提质增效的三大关键突破点。与此同时，如何进一步促进资本市场与科技发展深度融合，以及持续推进资本市场国际化进程，也是接下来需要重点破解的“必答题”。

投资与融资是资本市场的一体两面，二者相辅相成，相互促进。证监会指出，要以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放。

当前，中长期资金入市框架日渐清晰，政策重心正转向长效机制建设。对此，清华大学国家金融研究院院长田轩告诉界面新闻，“需进一步强化投融资协同发展，构建更完善的多层次资本市场，加大对科技创新企业的支持，既为市场提供流动性保障，也为新质生产力发展注入资本动力。”

中国银河证券首席经济学家章俊对界面新闻称，“当前，我国经济底层逻辑正在从土地财政全面转向新质生产力，资本市场高质量发展在其中起到举足轻重的作用。资本市场回稳向好短期能够带动实体经济预期改善、缓解新旧动能转换期的阵痛，中期能够为科创企业、中小企业提供融资支持，促进‘科技-产业-资本’高水平循环，长期能够推动居民财富再平衡和地方政府职能转型。”

“一方面增强资本市场吸引力，持续鼓励和引导国内外资金进入中国资本市场，完善基础制度，夯实稳市制度，促进股市走向‘健康牛’；另一方面增强资本市场的包容性，充分发挥资本市场的关键枢纽作用，满足科创企业、中小企业的直接融资需求。”章俊表示。

由于我国科技创新与资本市场的“双向奔赴”仍然存在一些堵点。投资端、融资端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的情况，如何通过制度创新，突破体制机制约束，发挥科技与资本的协同效应，是当下改革需要解决的问题。证监会表示，要不断增强市场的吸引力和包容性。

怎样增强“吸引力和包容性”？ 中国资本市场学会秘书长魏刚在接受界面新闻采访时给出明确路径，“一方面，需聚焦投资者维度以提升吸引力，通过提高市场内在稳定性、优化上市公司质量与投资价值、强化投资者合法权益保护，全方位增强投资者的实际获得感；另一方面，要立足服务实体经济，更好发挥资本市场对科技创新与新质生产力发展的支撑作用，重点增强制度的包容性、适应性，精准对接科技型企业需求，推动科技创新与产业创新深度融合。”

田轩进一步对界面新闻表示，“投资者在投资过程中需保持理性，既要客观评估自身风险承受能力、设定合理投资目标，避免受市场情绪影响盲目追逐高收益；也应立足‘耐心资本’视角，聚焦长期投资收益。重点关注企业基本面与未来发展前景，选择估值低位、具备成长潜力的优质标的，同时通过构建多元化投资组合、动态调整投资策略，实现合理分散风险。”