美联储年内首次降息！股市、汇市有何影响？

美联储在时隔 9 个多月后终于重启降息。

北京时间 18 日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点到 4% 至 4.25% 之间的水平。这是美联储 2025 年的首次降息。

为何此时选择降息？这将如何影响股市、汇市？

支持就业市场

保持物价稳定和保障就业，是美联储的双重使命。

近期，美国劳工部公布的最新就业数据持续显著低于预期，表明美国就业市场的实际表现比先前预期更为疲软，也让政府担忧美国就业增长陷入停滞的时间可能比预期更早。

从此次美联储议息会议的声明看，就业增长放缓，失业率略有上升但仍处于低位。通胀率有所上升，仍处于略高水平。经济前景不确定性仍然较高。美联储密切关注其双重使命面临的风险，并判断就业形势的下行风险已经上升。

换言之，美联储当下的政策重点正向保障就业倾斜。美联储主席鲍威尔称，美联储的政策一直侧重针对通胀，现在正朝着更中性的政策方向发展。美国劳动力市场正在降温，是时候在政策制定中考虑到这一点了。

年内再降两次？

最新点阵图预测，联邦基金利率中值到今年年末将降至 3.6%，今年年内还有两次降息，年内合计降息或达 75 个基点。

根据鲍威尔的表态，美国经济只是短暂放缓而非衰退，本次降息是一项风险管理决策，属于 " 预防式 " 降息，本不需要降那么多，也没有必要快速调整利率。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期。

申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，最新的点阵图显示美联储的降息节奏有所 " 前置 "。失业率的走势将决定美联储 10 月和 12 月议息会议的决议。失业率升至 4.5% 或是年内合计降息 3 次的充分条件。点阵图中，美联储对于 2026 年降息空间的指引少于市场预期，主要关注的是通胀压力。

招商证券宏观首席分析师张静静称，从点阵图可以看出，美联储内部分歧很大，加剧了未来的不确定性。此外，目前预测数据明显低于此次议息会议前市场预计的今明两年各降 75 个基点的预期。

如何影响股市、汇市？

在连续五次 " 按兵不动 " 后，美联储再度降息会如何影响金融市场？

在张静静看来，短期风险资产或普遍进入波动期，中期仍然看多美股。第一，此前市场对美联储降息预期定价过于饱和，而本次会议没有给出更多看涨因素就会让大家选择获利了结，美债、商品、美股均先涨后跌。

降息因素暂告一段落，短期关注中美谈判结果，若中美在对华关税调降方面取得积极进展，人民币或启动上涨破 7 行情。" 当然，我们重申即便中美贸易因素未能显著推动人民币汇率升值，明年 PPI ( 工业生产者出厂价格指数 ) 转正前景也将为人民币提供升值的基本面动能。" 张静静说。

中期关注特朗普和美国国会对明年财年新版财政法案的态度，预计美股泡沫化过程或将持续至明年底，调整仍是机会。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，对于中国而言，美联储降息给中国央行创造了货币政策宽松的机会，中国央行可能会通过降息降准的方式来提振经济增速，这对于稳住楼市、股市是有利的，特别是当前 A 股和港股已经逐步走出上行的态势，未来 A 股和港股可能会迎来进一步回升的机会。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，人民币对美元汇价在未来将呈现 " 易涨难跌 " 的格局，但快速单边升值或大幅贬值的风险都不大。

他预计，伴随美联储正式恢复降息，以及未来美国经济政策可能带来的冲击，美元指数还将承受一定的下行压力，这将继续为人民币提供支撑。