关税与利率抑制就业增长，劳动力市场势头减弱

　　核心要点

1. 根据《职位空缺与劳动力流动调查报告》（JOLTS）的最新数据，7 月美国雇主的职位空缺数量为 720 万个，较 6 月的 740 万个有所下降，且为 2024 年 9 月以来的最低水平。
2. 尽管雇主目前尚未大规模裁员，但关税和高利率已对就业岗位创造形成抑制。
3. 这份职位空缺报告为美国政府 7 月发布的一份报告提供了更多细节 —— 该报告显示，近几个月招聘市场已显著放缓。

　　7 月美国雇主的职位空缺数量低于分析师预期，进一步证明在关税和高利率的双重影响下，就业市场正步履蹒跚。

　　美国劳工统计局周三公布的数据显示，7 月美国经济中的职位空缺数量为 720 万个，较 6 月的 740 万个减少，且为过去一年来的最低值。此外，据对经济学家的调查显示，这一数字也低于分析师此前预期的 740 万个。

　　《职位空缺与劳动力流动调查报告》（JOLTS）为劳工统计局 7 月发布的就业市场报告补充了细节信息 —— 该报告显示，整个夏季的招聘活动都表现疲软。目前，许多企业已暂停招聘和扩张计划，等待观察特朗普政府大范围新增进口关税将对物价、利率、供应链及消费者产生何种影响。

　　加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家・贾夫里（Ali Jaffery）在一份评论报告中写道：“7 月 JOLTS 报告传递的信息与其他劳动力市场指标一致 —— 今年夏季，美国就业市场的势头持续减弱。”

　　尽管职位空缺数量放缓，但企业仍未采取大规模裁员措施，裁员率维持在一年多来的低位水平。目前，每个失业者对应 1 个职位空缺，与 3 月水平持平，远低于 2022 年就业市场热度较高时 “每个失业者对应 2 个职位空缺” 的比例。

　　抑制就业市场的另一因素是美联储为遏制疫情后通胀飙升而维持的高联邦基金利率。美联储的关键利率推高了各类贷款的借贷成本，导致经济和就业岗位创造增速放缓。目前，美联储官员正考虑是否在 9 月降息以提振就业市场，他们需在 “降息利好” 与 “关税推高消费价格可能引发新一轮通胀的风险” 之间进行权衡。