FPG财盛国际:能源板块承压 清洁能源突围显亮点

7月31日，尽管当前财报季仍处于初期阶段，FPG财盛国际观察到，仅有三分之一的标普500企业公布了2025年第二季度财报，整体表现较为温和。据FactSet数据显示，标普500综合盈利同比增长6.4%，为过去六个季度以来的最低增速。尤其能源板块依旧疲弱，预计在全部11大行业中利润增长垫底，同比下滑达24%。FPG财盛国际分析认为，主要归因于油价大幅走低：2025年第二季度油价平均为每桶63.68美元，较2024年同期的80.66美元下跌约21%。

　　细分来看，该板块五个子行业中有四个面临两位数的利润下滑：综合油气企业下降34%，油气勘探与生产下降20%，炼油与销售下降19%，油气设备与服务下降11%；仅有油气储运子行业实现14%的同比增长。FPG财盛国际指出，能源巨头埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）将于8月1日发布财报，预期分别为每股收益1.49美元和1.66美元，均较去年同期显著下滑，表明传统能源巨头依然面临盈利压力。

　　尽管传统油气行业表现乏力，但清洁能源板块却表现抢眼，部分企业交出超预期成绩单。FPG财盛国际认为，这一趋势反映出能源结构正在加速转型，尤其在政策支持和技术升级的双重推动下，清洁能源企业逐步取得市场突破。

　　Valero Energy（VLO）：炼油巨头Valero第二季度营收为298.9亿美元，同比下降13.3%，但仍超出市场预期27亿美元；每股收益2.28美元也高于预期0.51美元。炼油业务运营利润为13亿美元，略高于去年同期的12亿美元；而可再生柴油业务则由盈利转为亏损7900万美元，乙醇业务利润也从1.05亿美元降至5400万美元。FPG财盛国际指出，Valero未来或受益于雪佛龙重返委内瑞拉市场所带来的供应改善。

　　Schlumberger（SLB）：全球领先的油服公司Schlumberger本季度营收为85.5亿美元，同比下降6%，净利润为10.1亿美元，尽管环比增长27%，但同比减少9%。其在中东、亚太等市场实现增长，而北美市场表现疲软。SLB预计下半年营收将在182亿至188亿美元之间，EBITDA利润率将持平，但关税因素可能带来0.2%至0.4%的负面影响。FPG财盛国际认为，这反映出全球市场表现分化明显，北美市场相对承压。

　　TotalEnergies（TTE）：法国能源巨头Total第二季度营收为446.8亿美元，同比下降9.2%，但好于市场预期。虽然每股收益略低于预期，产量和现金流表现却亮眼。其净负债上升至260亿美元，但公司仍维持20亿美元回购计划及0.85欧元/股股息不变。FPG财盛国际表示，Total在转型与稳定盈利之间寻求平衡，当前财务策略保持一定弹性。

　　Enphase Energy（ENPH）：太阳能和储能企业Enphase财报表现最为突出，营收同比增长19.7%至3.632亿美元，每股收益高出预期0.07美元，净利润为3710万美元。公司在美国本土的微逆变器产量达到141万台，享受税收抵扣政策45倍效益。FPG财盛国际认为，其技术进步与本地化产能扩张策略显著提升了盈利能力。

　　GE Vernova（GEV）：作为GE旗下的可再生能源公司，GE Vernova第二季度营收增长11%至91亿美元，每股收益1.86美元，订单总额124亿美元，同比增长4%。公司签署9吉瓦燃气设备合同，带动订单积压至29吉瓦。FPG财盛国际认为，公司在全球电气化趋势和脱碳解决方案的推动下，有望实现盈利能力的持续增强。

　　NextEra Energy（NEE）：该可再生能源公用事业公司报告第二季度营收为67亿美元，同比增长10.4%，略低于市场预期。每股收益1.05美元略超预期。其子公司FPL和NextEra Energy Resources均录得利润增长，后者新增积压订单3.2吉瓦，总积压达到近30吉瓦。公司维持全年盈利预期不变。FPG财盛国际表示，NextEra作为能源转型标杆企业，展现出稳定成长性与良好前景。

　　整体而言，FPG财盛国际认为，当前财报季揭示出传统能源板块依旧承压，尤其油价波动对盈利构成拖累；但与此同时，清洁能源板块借助政策、技术及市场结构变迁，实现逆势增长，或将在未来能源市场中扮演愈发重要的角色。