【产能专题】顺丁橡胶：产能结构变化与行业发展方向

　　卓创资讯顺丁分析师 景新华

　　【导语】工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。经梳理，中国顺丁橡胶行业老化产能占比偏低，产业未来向差异化与一体化方向发展。

　　事件背景：

　　《化工装置老化评估方法》征求意见稿中提到：强调重点行业（含石化行业）设备淘汰、更新、改造的重要性，提出要妥善化解装置工艺风险大、动设备故障率高、静设备易泄漏等安全风险，提升行业本质安全水平。标准适用于危险化学品生产、使用危险化学品从事生产的化工企业的装置、设备。其他化工企业、危险化学品经营（带储存）企业装置、设备老化评估可参照执行。就适用范围来看，顺丁橡胶属于使用危险化学品从事生产的化工企业，因此符合该意见稿中提到的评估老化装置的行业范畴。

　　顺丁橡胶产能重新进入增长通道但增速放缓

　　回顾顺丁橡胶行业产能变化主要分为三个阶段，其中2005-2015年中国顺丁橡胶产能快速增长，10年平均产能增幅在13.4%。其主要原因是，依托宏观经济向好的大背景下，国内轮胎、改性等下游领域需求快速增长，尤其是轮胎行业快速发展成为驱动顺丁橡胶产能扩张的主要原因，另外，镍系催化剂技术的工业化国产化应用也促进了顺丁产能快速提升。2016-2020年行业迎来去产能阶段，行业产能年均增幅-2.84%。主要原因在于前一阶段产能快速扩张，国内迎来产能过剩导致生产企业整体效益不佳，部分落后产能关停，另外，国务院 2016年出台政策推动钢铁、煤炭等行业去产能，顺丁橡胶作为化工子行业也面临类似政策压力，加速了行业产能整合与清退，行业恢复健康发展。随着行业装置利润的快速回升，2021年开始，行业产能重回增长通道，但这一次的产能增长相比上一轮完全不同，行业资源得到了最大程度整合，投产方向由10年前的普通镍系顺丁正在向更高性能的锂系与钕系转化，中国顺丁橡胶行业产能结构早已脱胎换骨，迈向差异化、国际化发展道路。

　　国内20年以上装置占比偏低 全球范围内超50%

　　中国顺丁橡胶装置服役年限在20年以上的占比仅14.7%。通过梳理中国顺丁橡胶产能服役年限可以发现，中国顺丁橡胶服役年限超过20年的装置仅有5套，涉及镍系顺丁产能31万吨。这部分装置历经多次改造检修，很多设备、管线在装置改造过程中已经更换，实际使用时间远低于装置运行时间；另外是否纳入去产能范畴，仍需结合意见稿中提到的除年限外的评估条件，如非计划停工次数、设备缺陷或故障状况、老化机理及严重程度、设备完整性管理水平、检验检测策略及结果有效性、动设备能效及运行状况、腐蚀防护有效性、工艺平稳运行水平、仪控设备老化等综合评估。总体来讲，此轮去产能对于顺丁橡胶行业影响有限。

　　全球顺丁橡胶装置服役年限在20年以上的占比在50%附近，比例远超中国。老旧装置带来的安全挑战不仅仅是我国独有的现象，本世纪初，设备老化问题开始引起欧美各国的重视，其通过大量调查研究后，相继发布了一系列研究报告和技术指南，用于规范设备老化管理与评估。全球范围内老化产能的推出或将成为中国顺丁橡胶走出去的一大契机，目前中国顺丁橡胶装置产能占全球比例接近40%，随着中国顺丁橡胶装置产能的更新迭代以及外部老化产能的推出，中国顺丁橡胶产能在全球产能中的比重有望进一步提升。（2025年卓创资讯致力于全球产业链的供需研究与数据搭建，期待您的咨询。）

　　未来产能结构继续优化投产方向趋向于一体化&差异化

　　就未来新投产能计划来看，中国顺丁橡胶产能预计继续优化。截至2029年顺丁橡胶产能预计增长至261.2万吨，较2025年预估值增长21.4%。其中锂系顺丁橡胶产能预计增幅110%附近，钕系顺丁橡胶增幅在20%附近，普通镍系增幅在1.2%。产生上述行业产能结构变化的主要原因主要有：第一，镍系顺丁橡胶市场已经基本饱和，未来行业发展机会在于出口，国内竞争激烈，企业新投产意愿一般；第二，产业结构调整指导目录（2019年本）中表示鼓励5万吨/年及以上稀土顺丁橡胶（即钕系顺丁橡胶）发展。第三，绿色高性能轮胎发展需求，钕系顺丁橡胶市场需求体量存在增长潜力带动稀土顺丁橡胶投产。第四，下游HIPS和本体法ABS行业迅速发展，锂系顺丁橡胶供不应求。顺丁橡胶行业产能结构差异化发展，新产能趋向于高附加值品类，另外，为优化成本结构，新产能多以配套下游延伸为主，预计未来新增产能中自有原料的产能占比达80%附近。